Zentralisierungsmoeglichkeiten Der Deutschen Boersenaufsicht

Durch die nahezu vollstandige Liberalisierung der Kapitalmarkte in Europa hat sich die dreistufige Aufsicht uber die Wertpapiermarkte in Deutschland uberlebt. Die zersplitterten Aufsichtszustandigkeiten sind schwer zu durchschauen und fuhren zu Wettbewerbsnachteilen des Finanzplatzes Deutschland gegenuber auslandischen Kapitalmarkten. Eine Zentralisierung der Boersenaufsicht kann nur unter grossen Anstrengungen vollzogen werden. Umstandliche organisatorische Konstruktionen waren noetig, um verfassungsrechtlichen Vorgaben zu entsprechen. Die angestrebten Vorteile wurden hierdurch nivelliert. Eine europaweit agierende Boersenaufsicht nach dem Vorbild der amerikanischen SEC ist nach derzeit geltendem Recht nicht moeglich. Der europaische Gesetzgeber ist daher gefordert, einen Rechtsrahmen herauszuarbeiten, der es den nationalen Aufsichtsbehoerden erlaubt, grenzuberschreitend tatig zu werden.