Unternehmensakquisitionen und Shareholder Value

Die starke Zunahme von Fusionen und bernahmen in Deutschland hat in den letzten Jahren dazu gefiihrt, da die M glichkeiten der Steigerung des Unternehmenswertes in der Wirtschaftspresse, aber auch in der betriebswirtschaftlichen Literatur zunehmend diskutiert werden. Aufgrund des wachsenden Interesses der Anteilseigner, die, zun chst in den USA, immer st rkeren Druck auf das Management unterbewerteter Unternehmungen aus bten, wurde es zu einer pnmaren Aufgabe des Managements, die Chancen der Aktion rsvenn gensmehrung selbst zu nutzen, bevor die eigene Unternehmung Ziel von bernahmebestrebungen wird. An der Realisierung der versteckten Wertpotentiale setzt der in den achtziger Jahren in den USA insbes. von Rappaport (1981 und 1986) entwickelte Shareholder Value Approach an, welcher die Grundlage fiir die vorliegende Arbeit bildet. Der Shareholder Value Approach und die auf ihm aufbauenden Value Based Management-Systeme stellen eine Verkn pfung zwischen den Ans tzen der strategischen Planung und dem Discounted Cash Flow-Ansatz der Unternehmensbewertung dar. Auch im kontinentaleurop ischen Raum, insbesondere in der Bundesrepublik Deutschland, ist das Interesse der Praxis an Value Based Management-Systemen in den vergangenen Jahren stark gestiegen. Im vorliegenden Buch wird daher untersucht, inwieweit der Shareholder Value Approach und die darauf aufbauenden Value Based Management-Systeme auf in Deutschland ans ssige Unternehmungen anwendbar sind bzw. weiche Modifikationen fiir den deutschen Markt notwendig erscheinen. In Kapitel A erfolgt eine Einfiihrung in die Thematik sowie ein berblick ber den Gang der Untersuchung.