Die Zulaessigkeit Einer Due Diligence Im Rahmen Des Erwerbs Von Boersennotierten Gesellschaften Nach Inkrafttreten Des Anlegerschutzverbesserungsgesetzes (Ansvg)

Als Due Diligence bezeichnet man die eingehende Untersuchung eines Unternehmens im Vorfeld einer Mergers & Acquistitions (M & A) Transaktion. Handelt es sich bei dem jeweiligen Zielunternehmen um eine boersennotierte Aktiengesellschaft, so sind regelmassig auch Insiderinformationen Gegenstand derartiger Unternehmensprufungen. Damit stellt sich zunachst die Frage, inwieweit derartige Informationen durch den Vorstand der Zielgesellschaft weitergegeben werden durfen, ohne gleichzeitig gegen das insiderrechtliche Weitergabeverbot und die aktienrechtliche Verschwiegenheitspflicht zu verstossen. Weiter muss geklart werden, ob und unter welchen Voraussetzungen der Erwerber die im Rahmen einer Due Diligence erlangten Insiderinformationen verwenden darf, ohne dass es zu einem Verstoss gegen das Insiderhandelsverbot kommt. Die Arbeit versucht diese Fragestellungen, die sich im schwierigen Schnittfeld zwischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht bewegen, vor dem Hintergrund der Neuregelung und Verscharfung des Insiderrechts durch das Anlegerschutzverbesserungsgesetz (AnSVG) aufzuloesen. In diesem Zusammenhang wird auch die Praxis der deutschen und europaischen Wertpapieraufsichtsbehoerden dargestellt.