Die Erwartungstheorie Der Zinsstruktur: Variable Zeitpraemien, Regimeunsicherheit Und Markov-Switching-Modelle

Gegenstand der Arbeit ist die empirische Untersuchung der Erwartungstheorie der Zinsstruktur fur den deutschen Rentenmarkt. Unter den ublichen Annahmen der rationalen Erwartungsbildung und der Konstanz der Zeitpramien lassen sich kaum empirische Hinweise fur die Gultigkeit der Erwartungstheorie finden. Eine statistische Ablehnung des Modells kann zum einen in der Nichtberucksichtigung einer variablen Zeitpramie und zum anderen durch eine nichtadaquate Modellierung der Erwartungen begrundet sein. In dieser Arbeit werden daher beide Annahmen modifiziert und mit Hilfe von Markov-Switching-Modellen Regimeunsicherheiten und variable Zeitpramien simultan berucksichtigt. Dabei zeigt sich, dass die Evidenz zu Gunsten der Gultigkeit der Erwartungstheorie in diesem Ansatz deutlich besser ausgepragt ist und die geschatzten Regime sehr gut mit dem deutschen Konjunkturzyklus korrespondieren.