Ad-Hoc-Publizitaetspflicht Zum Schutz Der Anleger VOR Vermoegensschaedigendem Wertpapierhandel

Die praktische Bedeutung der Ad-hoc-Publizitatspflicht gemass 15 Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) nimmt zu, insbesondere seitdem Emittenten im Falle einer Pflichtverletzung nicht nur Geldbussen, sondern auch Schadensersatzklagen durch Anleger drohen. UEberdies gibt die EU-Marktmissbrauchsrichtlinie bereits die nachste Erweiterung der Veroeffentlichungspflicht vor. Die Arbeit weist nach, dass die Ad-hoc-Publizitat vor allem dem Schutz der Anleger vor irrtumsbedingtem, vermoegensschadigendem Wertpapierhandel dient. Ausgehend von diesem marktorientierten Verstandnisansatz legt sie die einzelnen Tatbestandsmerkmale der Ad-hoc-Veroeffentlichungspflicht aus. Eine vergleichende Darstellung des US-Rechts verdeutlicht die verschiedenen Wertungen, die bei der Auslegung des 15 WpHG moeglich sind und scharft den Blick fur die im deutschen Recht getroffenen Wertentscheidungen. Schliesslich bietet die Arbeit einen Ausblick, inwieweit die EU-Marktmissbrauchsrichtlinie eine AEnderung des deutschen Rechts der Ad-hoc-Publizitat vorgibt.